1、关于终止实施2022年限制性股票与股票期权激励计划暨回购注销限制性股票及注销股票期权的议案

近期，一系列连锁反应导致市场发生动荡，市场和实体经济之间形成引发衰退的反馈循环或迫在眉睫。

由于日本央行的加息和经济数据的疲软，全球市场已出现大规模失衡，亚洲股市出现大幅下滑，日元汇率隔夜飙升。

截至目前，美元兑日元报143.74点。

市场转向使衰退可能性上升

但经济恶化的速度并没有突然加快，上周的就业数据显示劳动力市场的健康状况可能介于偏向正向的就业人数和偏向负向的家庭调查之间。

分析师认为，在这样的时期，近乎不可能的事情会以闪电般的速度变成可能，而萨姆规则的触发只是一种转移注意力的幌子。

宏观策略师 Simon White表示，当这些因素抬头时，这些定位就会创造成为现实的机会，地缘政治紧张局势加剧时更是如此。如今的经济局势变化不大，但市场预期经济衰退，这种预期可能自我实现，导致经济衰退发生。

美联储可能被迫在 9 月下次预定会议之前降息，以防止资产价格下跌传导至实体经济，引发经济衰退。

面对市场的动荡，分析师指出，投资者需要更加关注资产的分配，而不仅仅是结果。潜在远期结果分布正在迅速变化，这既带来了风险也带来了机遇。

鉴于分布情况的变化，8 月联邦基金期货反映本月降息 25 个基点的可能性由周五的约5%上升至8月5日的约 20%，这样的情况下降息幅度更大的可能性更大。

经济衰退的引擎

分析师认为，是否会引发衰退取决于美联储，其官方职责是控制通货膨胀和失业，但其非官方职责是资产价格，尤其是股市。

投资者真正关心的事情正是避免股市大幅下跌，历史上，股市最严重的下跌与 NBER 经济衰退同时发生，但也有股市在没有经济衰退的情况下大幅下跌的时期。

经济衰退由实体经济（硬数据）和市场（软数据）之间萌芽的反馈回路引起的。当硬数据开始变得过度紧张时，它会对市场价格和其他软数据（如 ISM 和 PMI 调查）产生负面影响。

硬数据和软数据同时承压时，就会出现经济衰退。但有时软数据紧张，但硬数据没有，因此没有经济衰退。

如今，硬数据压力正在上升，软数据压力也将很快随之而来（上图中的基础数据是月度数据，经过平滑处理，因此不会立即反映出来）。

软数据比龟速的实体经济更容易承受压力。当硬数据显示出疲软迹象时，美联储已经无法通过简单的利率和资产负债表驱动的货币政策来挽救局面。通货膨胀和失业最滞后的经济变量之一。

分析师指出，从纯粹的经济角度来看，今年年底前不太可能出现 NBER 式的衰退。要发生这种情况，需要先行数据、同步数据和滞后数据迅速而显著地下降（无论是修订后还是其他方式）。

但如果市场继续抛售，经济衰退的可能性就会上升。

股市或即将崩盘

分析师指出，如今的关键问题是：股市是否会从预测人工智能驱动的生产力繁荣即将到来的价格制定者，转变为接受债券市场认为经济衰退越来越可能的观点的价格接受者。

但股市已经像以前一样动荡不安，分析师认为，出现丑陋的衰退的因素已经存在。

如今，指数相关性已开始上升，这是真正导致波动率爆发和市场下跌的原因。

技术面上，随着股票走势更加一致，个股的波动性以越来越大的力量传递到 VIX。在这样的跨市场压力时期，相关性会迅速增强。有明显的迹象表明，分散交易正在退出，最明显的是 VIX 曲线前端的快速和突然倒挂，这进一步证实了这一趋势。

分析师警告道，股市永动机可能即将停止股票配资平台代理招商，那时会引起巨大的轰动，因为过去两年积累的巨大不平衡突然解除。尽管硬数据没有发生重大变化，这也将使未来 3-6 个月内出现经济衰退（在旧分布下是低概率事件）的可能性更大。

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